Курсовая работа - Финансово-экономическая оценка реализации инвестиционного проекта предприятия - файл n1.doc

Курсовая работа - Финансово-экономическая оценка реализации инвестиционного проекта предприятия
Скачать все файлы (506.5 kb.)

Доступные файлы (1):
n1.doc507kb.30.03.2014 21:45скачать

n1.doc

  1   2   3   4   5


ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

Государственное образовательное учреждение высшего профессионального образования

Кафедра экономики, организации

и управления производством

КУРСОВОЙ ПРОЕКТ

по дисциплинам

«Экономическая оценка инвестиций»

и «Бюджетно-финансовое планирование»

на тему:

Финансово-экономическая оценка реализации инвестиционного проекта предприятия


Выполнил: студентка

Научная руководитель:

Тюмень, 2007

СОДЕРЖАНИЕ

Введение 3

1. Анализ инвестиционной деятельности предприятия 4

2. Условия реализации и методическое обеспечение экономической оценки инвестиционного проекта

2.1. Характеристика основных направлений и условий реализации инвестиционного проекта 12

2.2. Методические положения расчета показателей экономической эффективности инвестиционных проектов 19

3. Экономическое обоснование эффективности инвестиционного проекта

3.1. Расчет денежных потоков 32

3.2. Выбор рациональной схемы финансирования проекта (с учетом бюджетно-финансовых параметров на плановый период объекта, реализующего проект) 33

3.3. Оценка показателей экономической эффективности проектов и надежности инвестиций 37

Заключение 42

Список литературы

Введение

На данный момент российская экономика переживает глубочайший кризис, что сказывается во всех сферах жизни россиян и, в первую очередь, на социальной сфере, что в свою очередь вызывает социальную напряжён­ность в обществе. Правительство всеми силами пытается преодолеть этот кризис, однако довольно безуспешно. Дефицит бюджета не позволяет прави­тельству справиться с кризисом своими силами, поэтому оно вынуждено привлекать и другие средства, помимо бюджета. Помочь государству в пре­одолении экономического кризиса, призваны инвестиции. Инвестиции пред­назначены для поднятия и развития производства, увеличения его мощно­стей, технологического уровня. Об инвестициях сказано уже немало: все рос­сийские политики давно уже склоняют это слово на разные лады, понимая, что без инвестиций российскому производству не выжить, однако до недав­него времени в нашей стране политическая ситуация складывалась не луч­шим образом, политическая нестабильность сдерживала потоки инвестиций, готовых хлынуть на новый, а значит прибыльный, рынок.

Цель данной работы - изучение основных аспектов анализа инвестици­онной деятельности промышленных предприятий.

Цель работы определяет задачи:

  1. Провести анализ инвестиционной деятельности предприятия;

  2. Определить методологические основы анализа эффективности инве­с-
    тиционного проекта;

  3. Проведение анализа эффективности и риска инвестиционного про­-
    екта.



1. АНАЛИЗ ИНВЕСТИЦИОННОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Инвестиции имеют большое значение для будущего положения предприятия. С их помощью осуществляется расширенное воспроизводство основных средств как производственного, так и непроизводственного характера, укрепляется материально-техническая база субъектов хозяйствования. Это позволяет предприятию увеличивать объемы производства продукции, прибыли, улучшать условия труда работников.

Проведем анализ инвестиционной деятельности ЗАО «ТРИО-ДИЗАЙН ЛТД».

ЗАО «ТРИО-ДИЗАЙН ЛТД» создано согласно законодательству Российской Федерации в 1998 г. и предоставляет широкий спектр полиграфических услуг по производству рекламной продукции, сувенирной продукции, наружной рекламы. Юридический адрес предприятия – г. Тюмень, ул. Рижская 56. Общая площадь офисных и производственных помещений составляет 350 квадратных метров. Численность сотрудников – 12 человек.

Малое предприятие не является новичком на тюменском рынке наружной рекламы и полиграфических услуг. С момента создания оно динамично развивается и хорошо известно в Тюмени. Фирма использует только качественные, проверенные на практике материалы. Квалификация сотрудников позволяет выполнять технологически сложные работы.

Основными направлениями деятельности фирмы являются - полиграфия (цифровая и офсетная печать), сувенирная продукция, производство наружной рекламы.

Инвестиционная деятельность ЗАО «ТРИО-ДИЗАЙН ЛТД» – важная неотъемлемая часть его хозяйственной деятельности. Для современного производства характерны постоянно растущая капиталоемкость и возрастание роли долгосрочных факторов. Чтобы предприятие могло успешно функционировать, повышать качество продукции и укреплять свои позиции на рынке, оно должно вкладывать капитал, и вкладывать его выгодно. Поэтому ему необходимо тщательно разрабатывать инвестиционную стратегию и постоянно совершенствовать ее для достижения поставленных целей.

Цель инвестиционной деятельности данного предприятия:

1. Инвестиции для повышения эффективности. Их целью является прежде всего создание условий для снижения затрат фирмы за счет замены оборудования, обучения персонала или перемещения производственных мощностей в регионы с более выгодными условиями производства.

2. Инвестиции в расширение производства. Задачей такого инвестирования является расширение возможностей выпуска товаров для ранее сформировавшихся рынков в рамках уже существующих производств.

При вложении инвестиций в повышение эффективности деятельности и расширении производства, фирма учитывала степень риска капитальных вложений (Рис. 1.1).

Проведем анализ обеспеченности долгосрочных инвестиций источниками финансирования.

По данным анализируемой организации сумма долгосрочных инвестиций составит 7690 123 рублей.

Для расчета суммы источников финансирования долгосрочных инвестиций использованы следующие данные организации:

Таблица 1.1

Данные собственных источников финансирования

Показатель

Руб.

Собственные средства:

- амортизация;

- реинвестированная чистая прибыль


142 233

343 418

ИТОГО

485 651


Таким образом, можно заключить, что у предприятия недостаточно собственных денежных средств для приобретения нового оборудования. Следовательно, организация вынуждена для реализации инвестиционного проекта использовать только привлеченные средства: взять кредит в банке на сумму 10 000 тыс. руб. Из этих средств 2309,877 тыс. руб. будет направлено на строительство нового здания для перспективы дальнейшего расширения производства (офисные помещения для работы с клиентами).

В ЗАО «ТРИО-ДИЗАЙН» основным направлением инвестиционной деятельности за первый год работы стало увеличение материальных активов, т.е. приобретение оборудования стоимостью 7690 123 рублей. Причиной послужило наращение объемов производственной деятельности. Новое оборудование будет функционировать на базе действующего предприятия, в рамках его производственного цикла.

Источниками финансирования данного вида инвестиций являются собственные и заемные средства.

Для анализа инвестиционной деятельности предприятия опишем состояние внутренней среды «ТРИО-ДИЗАЙН».

Рассматриваемая в данной работе фирма «ТРИО-ДИЗАЙН», имеет новейшее цифровое оборудование для полиграфии. Она первая в Тюмени приобрела это оборудование в 2004 году, что позволило ей выйти на новый уровень производства более качественной продукции с минимальными затратами времени. В данное время в Тюменской области имеется всего 2 таких аппарата. Следовательно, пока только одно предприятие может реально составлять конкуренцию в этом направлении деятельности.

Несмотря на данное приобретение нового оборудования, уровень износа активной части основных фондов составляет 73,3%.

Специалисты дизайн-студии ЗАО «ТРИО-ДИЗАЙН» реализуют все пожелания заказчиков. Здесь произведят полный комплекс пре-пресс работ (допечатной подготовки), где на всех этапах строго соблюдаются технологические требования, что поддерживает высокий уровень качества. В тех случаях, когда имеющихся слайдов или цифровых изображений заказчика недостаточно, компания предлагает услуги фотостудии по съемке объектов и интерьеров, по подбору материалов и сканированию фотоснимков, слайдов, рисунков и других изображений для их дальнейшего использования в процессе макетирования и верстки. Также осуществляется фотовывод – формирование фотоформ для последующего использования в офсетной печати.

На предприятии применяют следующие виды технологии производства, а именно: шелкография, цифровая и офсетная печать, тиснение, конгрев, сварка, тампо-печать и др.

ЗАО «ТРИО-ДИЗАЙН» располагает своим помещением в центре города Тюмени, где расположены офисы и осуществляется экологически чистое производство рекламной продукции (услуг). Так как это экологически чистое производство, то оно не мешает размещению в жилом квартале. Но шелкография, тампо-печать, конгрев, тиснение, сварка осуществляются в других помещениях, расположенных в пригороде.

Предприятие при планировании производства продукции ориентируется на количество заказов. В среднем за день поступает 25-35 заказов (по наличному расчету) и около 100 заказов в месяц (по безналичному расчету). Срок изготовления на заказ составляет 1-2 суток, при большом заказе – до 10 рабочих дней.

Организация рабочего процесса осуществляется следующим образом: Стол заказов принимает клиентов и распределят заказы по тому или иному отделу, определяет сроки выполнения заказа. Затем передает заказ в Дизайн-студию и контролирует выполнение заказа. Дизайн-студия разрабатывает проект и в зависимости от вида заказа идет передача в отдел по производству продукции (услуг).
Рис. 1.1. Классификация инвестиций в реальные активы

Данное предприятие с мелкосерийным типом организации производства выпускает малотиражную продукцию: книги, брошюры, бланки, визитки и др. Для этого типа организации производства характерно прерывное движение изделий по операциям, отсутствие типовых технологических процессов, использование универсального оборудования, значительная трудоемкость и длительность цикла обработки заказа, возможность использования ручных операций (в основном в послепечатной обработке).

Формой организации производства ЗАО «ТРИО-ДИЗАЙН» является определенное сочетание во времени и в пространстве элементов производственного процесса (частичных процессов) при соответствующем уровне интеграции, выраженное системой устойчивых связей.

Временная структура формы организации производства «ТРИО-ДИЗАЙН» представляет собой параллельную передачу предметов труда в производстве. Она позволяет обеспечить непрерывность обработки тиража и частичное параллельное прохождение изделий по операциям технологического процесса.

Пространственной структурой формы организации производства «ТРИО-ДИЗАЙН» является внутрипроизводственное комбинирование, предполагающее соединение в рамках одного производственного подразделения производства различных видов изделий.

Для данного предприятия характерна непоточная форма организации производства, которая определяется следующими признаками:

Производственный процесс на данном предприятии включает в себя трудовые и естественные процессы и состоит из частичных производственных процессов, которые, в свою очередь, представляют собой совокупность отдельных операций. Таковы состав и структура производственного процесса организации «ТРИО-ДИЗАЙН».

Совокупный основной производственный процесс на предприятии «ТРИО-ДИЗАЙН» с полным циклом производства включает в себя три стадии: допечатную, печатную и сборку или (и) отделку готовой продукции. Продуктом первой стадии полиграфического производственного процесса является печатная форма, второй - листы-оттиски и сфальцованные тетради, а третьей - готовая полиграфическая продукция.

Основной производственный процесс состоит из частичных основных процессов, каждый из которых охватывает обособленную часть производственного процесса по созданию составных частей готового изделия. Между основными частичными производственными процессами имеются непрерывные производственно-технологические и организационные связи. Так, использование определенного способа печати предполагает применение определенных способов изготовления печатных форм. Примером частичных процессов на допечатной стадии могут служить процессы изготовления фотоформ и печатных форм. На стадии печатания понятие частичного производственного процесса совпадает с понятием стадии. А на стадии сборки и отделки готовой полиграфической продукции примером частичных процессов могут служить процесс изготовления блока, изготовление крышки и окончательная сборка изделия.

Частичные основные производственные процессы состоят из основных операций. К основным операциям относятся, например, набор, верстка, монтаж, разработка дизайна, копировка при изготовлении печатных форм; печатание; фальцовка; шитье; обрезка, брошюровка, рубка, ламинация и т.п.

Для количественной оценки финансового состояния предприятия «ТРИО-ДИЗАЙН» рассчитаем показатели, характеризующие ликвидность, финансовую устойчивость, прибыльность и др.

Для характеристики ликвидности предприятия, то есть его способности своевременно и в полном объеме отвечать по текущим обязательствам, рассчитаем следующие показатели:

- коэффициент текущей ликвидности;

- коэффициент срочной ликвидности;

- коэффициент абсолютной ликвидности.

Таблица 1.1

Анализ коэффициентов ликвидности


Показатели


Расчетная формула

На начало прошедшего периода

На начало отчетного периода

На конец отчетного периода

Коэффициент текущей ликвидности

Оборотные активы: краткосрочные обязательства

540619:270270=2,0

1015034:

1040136=

0,976

1927000:

1924292=

1,0

Промежуточный коэффициент ликвидности

(Краткосрочная дебиторская задолженнлсть+краткосрочные фин. вложения+ден. средства):Краткосрочные обязательства

266403:270270=

0,99

456133:

1040136=

0,44

1198140:

1924292=

0,62

Коэффициент абсолютной ликвидности

(Ден. Средства+Высоколиквидные цен. Бумаги):Краткосрочные обязательства

(114383+27765):

270270=0,53

(1126+33356):

1040136=0,03

(18577+

50895):

1924292=

0,04

Чистые оборотные активы

Оборотные активы – краткосрочные обязательства

540619-270270=

270349

1015034-

1040136=

(25102)

1927000-1924292=

2708


По данным таблицы 1.1 можно сделать выводы о том, что за анализируемый период произошли весьма существенные изменения в соотношениях оборотных активов и краткосрочных обязательств. Так, на начало прошедшего года отмечается значительное превышение оборотных активов над обязательствами. Высокие значения практически всех рассмотренных коэффициентов позволяют предположить, что в начале прошедшего года предприятие располагало достаточным объемом средств для обеспечения погашения своих обязательств.

В то же время следует обратить внимание на резкое снижение значений показателей к началу отчетного года. Объяснение полученной динамики может быть следующим. Рассмотрение отчета о прибылях и убытках позволяет увидеть значительное увеличение объема продаж в отчетном году по сравнению с прошлым годом. Можно предположить, что это вызвало рост оборотных активов. По данным бухгалтерских балансов оборотные активы за прошлый год возросли в 1,88 раза. Рост оборотных активов потребовал значительного объема источников. Недостаточность собственного оборотного капитала вызвала необходимость увеличения заемного финансирования, привлекаемого на краткосрочной основе. Не случайно в этом периоде отмечен значительный рост кредитов и займов.

В дальнейшем ситуация в определенной степени стабилизировалась. Организация обеспечила превышение оборотных активов над краткосрочными обязательствами.


2. УСЛОВИЯ РЕАЛИЗАЦИИ И МЕТОДИЧЕСКОЕ ОБЕСПЕЧЕНИЕ ЭКОНОМИЧЕСКОЙ ОЦЕНКИ НВЕСТИЦИОННОГОПРОЕКТА

2.1. Характеристика основных направлений и условий реализации инвести­ционного проекта

Исходное условие инвестирования капитала - получение в будущем экономической отдачи в виде денежных поступлений, достаточных для воз­мещения первоначально инвестированных затрат капитала в течение срока осуществления инвестиционного проекта. Для анализа эффективности ин­вестиционного проекта необходимо прежде всего рассмотреть следующие элементы:

- экономический жизненный цикл инвестиций.

Экономический анализ этих трех элементов позволяет оценить, целе­сообразно ли осуществление рассматриваемого инвестиционного проекта.

Первым элементом анализа инвестиций является общая сумма потреб­ности в капитале для приобретения новых активов, уменьшенная на сумму денежных средств, полученных от продажи существующих активов. При этом поступление денежных средств корректируется на величину налоговых платежей от продажи отдельных видов активов предприятия. Полученный результат представляет собой сумму чистых инвестиций.

Денежный поток от текущей хозяйственной деятельности представля­ют собой скорректированную на изменение налоговых платежей сумму из­лишка (недостатка) денежных средств, полученных в результате сопостав­лений поступлений и расходов в процессе деятельности предприятия. Эко­номические выгоды обычно отражаются в отчетности о финансовых резуль­татах деятельности предприятия и состоят из прибыли, уменьшенной на сумму налога, плюс сумма амортизационных отчислений. Данная величина

составляет сумму общих чистых денежных поступлений от инвестиций после уплаты налога.

Третьим элементом анализа инвестиций является экономический жиз­ненный цикл инвестиционного проекта, представляющий собой период вре­мени, в течение которого имеет место денежный поток от вложенных инве­стиций.

Данные показатели служат основой для проведения анализа инвести­ционных проектов.

При анализе условий и направлений развития инвестиционных проек­тов используются статистические и динамические показатели. Рассмотрим их более подробно.

Срок окупаемости инвестиций.

Одним из самых простых и широко распространенных методов оценки является метод определения срока окупаемости инвестиций. Срок окупаемо­сти определяется подсчетом числа лет, в течение которых инвестиции будут погашены за счет получаемого дохода (чистых денежных поступлений). При равномерном распределении денежных поступлений по годам:

Срок окупаемости = инвестиции : (годовая амортизация + годовая чистая амортизация)

Если денежные доходы (прибыль) поступают по годам неравномерно, то срок окупаемости равен периоду времени (числу лет), за который суммар­ные чистые денежные поступления превысят величину инвестиций.

В общем виде срок окупаемости n равен периоду времени, в течение которого

(2.1.1)

где Рк - чистый денежный доход в год k, обусловленный инвестиция­ми, рассчитывается как сумма годовой амортизации в k-й год и годовой чис­той прибыли за k-й год;

I - величина инвестиций.

Этот метод имеет ряд существенных недостатков:

  1. Он не делает различия между проектами с одинаковой суммой об-­
    щих денежных доходов, но с разным распределением доходов по
    годам;

  2. Не учитывает доходов последних периодов, то есть периодов вре-­
    мени после погашения суммы инвестиций.

Коэффициент эффективности инвестиций.

Другим достаточно простым методом оценки инвестиционных проек­тов является метод расчета коэффициента эффективности инвестиций. Этот коэффициент определяется путем деления среднегодовой прибыли на сред­нюю величину инвестиций. В расчет принимается среднегодовая чистая при­быль (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет). Средняя вели­чина инвестиций выводится делением исходной величины инвестиций на два. Если по истечении срока анализируемого проекта предполагается нали­чие остаточной стоимости (срок проекта меньше срока амортизации обору­дования, то есть не вся стоимость оборудования списана в течение срока

проекта). То она должна быть исключена:

Коэффициент эффективности инвестиций = среднегодовая чистая прибыль : (сумма инве­стиций - остаточная стоимость ОФ)

Полученный коэффициент эффективности инвестиций целесообразно сравнить с коэффициентом эффективности всего капитала предприятия, ко­торый можно рассчитать на основе данных баланса по формуле:

Эффективность капитала = общая чистая прибыль : общую сумму вложенных средств

Недостаток метода заключается в том, что он не учитывает временной составляющей прибыли.

Дисконтирование денежных потоков.

В определенной степени недостатки двух первых методов сокращают методы, основанные на принципах дисконтирования денежных потоков. Их суть сводится к сопоставлению величины инвестиций с общей суммой при­веденных (дисконтированных) будущих поступлений.

Инвестиции I в течение ряда лет n приносят определенный годовой до­ход, соответственно Р1 Р2 ..., Рn. Но, как известно, одна и та же денежная сумма имеет разную ценность в будущем и настоящем - на финансовых рын­ках любые деньги, как правило, завтра дешевле, чем сегодня. Доходы, разне­сенные по разным периодам времени, необходимо упорядочить, привести к единой сегодняшней временной оценке, поскольку величина инвестиций также имеет сегодняшнюю оценку. Предприятию целесообразно сравнить величину инвестиций не просто с будущими доходами, а с накопленной ве­личиной дисконтированных, приведенных к оценке сегодняшнего дня, буду­щих доходов.

Основные принципы оценки денежных потоков с поправкой на время состоят в следующем:

1. Будущая стоимость определенного количества сегодняшних денеж­-
ных средств, приносящих процент i на протяжении n периодов, рас-­
считывается по формуле:

БС = НС * (1+i) * 5n (2.1.2)

Где:

БН - будущая стоимость,

НС - настоящая стоимость

2. Настоящая (сегодняшняя) стоимость будущих платежей, получение
которых возможно при определенной ставке процента i в течение n
периодов, определяется по формуле:

НС = БС : (1+i) * 5n (2.1.3)

Используя формулы, связывающие настоящую и будущую стоимость денежных средств, можно получить формулу для определения дисконтиро­ванной будущей стоимости денежных поступлений, генерируемых в разные годы рассматриваемыми инвестициями:

, (2.1.4)

где Р'к и Рк - годовой доход и приведенный (дис­контированный) годовой доход, приносимый инвестициями в k-й год;

r - желаемый ежегодный процент, по которому возвращаются средства. Чистая текущая стоимость.

Накопленную величину дисконтированных доходов следует сравни­вать с величиной инвестиций. Общая накопленная величина дисконтирован­ных доходов за n лет будет равна сумме соответствующих дисконтированных платежей:

, (2.1.5)

Разность между общей накопленной величиной дисконтированных до­ходов и первоначальными инвестициями составляет чистую текущую стои­мость (чистый приведенный эффект):

  1   2   3   4   5
Учебный текст
© perviydoc.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации