Курсовая работа - Оценка эффективности инвестиций и выбор проектов - файл n1.doc

Курсовая работа - Оценка эффективности инвестиций и выбор проектов
Скачать все файлы (1190 kb.)

Доступные файлы (1):
n1.doc1190kb.18.02.2014 10:06скачать

n1.doc

  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   12

Министерство образования и науки РФ




Московский государственный университет технологий и управления


им. К.Г. Разумовского
Кафедра гуманитарных и социально - экономических наук

КУРСОВАЯ РАБОТА

по предмету «Инвестиционное проектирование»
на тему «Оценка эффективности инвестиций

и выбор проектов»


Выполнила

студент 4 курса

специальности 080105

группа Ф-4П

Проверил:____________

Оценка_______________


2011г.

Содержание

Введение

3

Глава 1. Инвестиционные проекты, реализуемые на действующем предприятии: проблемы разработки и реализации

4

Глава 2. Оценка эффективности инвестиций проектов А и В

2.1.Прогнозирование денежных потоков инвестиционного проекта

2.1.1. Расчет потребности в инвестиционных ресурсах и определение источников финансирования

9

2.1.2. Построение прогноза текущих издержек и отчета о чистых доходах

13

2.1.3. Прогнозирование движения денежных потоков для финансового планирования и оценки инвестиционной привлекательности

16

2.1.4. Расчет показателей эффективности инвестиционного проекта (нормы прибыли, внутренней нормы доходности и срока окупаемости)

19

2.2. Анализ чувствительности критических параметров проекта к изменению внешних и внутренних факторов

2.2.1.Расчет средних показателей и создание базовой модели зависимости результативных показателей от влияния внешних и внутренних факторов

28

2.2.2. Расчет критических точек проекта

30

2.2.3. Выводы по анализу инвестиционной привлекательности и чувствительности

35

Заключение

37

Приложения

38

Список литературы

63


Введение

Инвестиционная деятельность имеет исключительно важное значение, поскольку создает основы для стабильного развития экономики в целом, отдельных ее отраслей, хозяйствующих субъектов. Все предприятия в той или иной степени связаны с инвестиционной деятельностью. Любая фирма в результате своего функционирования сталкивается с необходимостью вложения средств в свое развитие. Иначе говоря, чтобы фирма эффективно развивалась, ей необходимо наличие четкой политики своей инвестиционной деятельности. В любой эффективно действующей фирме вопросы управления инвестиционным процессом занимают одно из самых главных мест.

В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любое предприятие имеет, как правило, ограниченные свободные финансовые ресурсы, доступные для инвестирования. Поэтому, необходимо выбирать оптимальный инвестиционный проект. Реализация целей инвестирования предполагает формирование инвестиционных проектов, которые обеспечивают инвесторов и других участников проектов необходимой информацией для принятия решения об инвестировании.

В теоретической части курсовой работы рассматривается понятие инвестиционных проектов, реализуемых на действующем предприятии: проблемы их разработки и реализации.

В расчетной части курсовой работы произведена оценка эффективности инвестиционных проектов А и В.
Глава 1. Инвестиционные проекты, реализуемые на действующем предприятии: проблемы разработки и реализации
Термин «инвестиционный проект» можно понимать в двух смыслах:

- как комплект документов, содержащих формулирование цели предстоящей деятельности и определение комплекса действий, направленных на ее достижение;

- как сам этот комплекс действий (работ, услуг, приобретений, управленческих операций и решений), направленных на достижение сформулированной цели (т.е. как документацию и как деятельность).

Масштаб (общественная значимость) проекта определяется влиянием результатов его реализации на хотя бы один из (внутренних или внешних) рынков: финансовых, продуктов и услуг, труда и т.д., а также на экономическую и социальную обстановку.

В зависимости от значимости (масштаба) проекты подразделяются:

- на глобальные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию на Земле;

- народнохозяйственные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в стране;

- крупномасштабные, реализация которых существенно влияет на экономическую, социальную или экологическую ситуацию в отдельных регионах или отраслях страны;

- локальные, реализация которых не оказывает существенного влияния на экономическую ситуацию в регионе и не изменяет уровень и структуру цен на товарных рынках.

Принципы формирования и подготовки инвестиционных проектов

Подготовка инвестиционного проекта - длительный и, как правило, очень дорогостоящий процесс, состоящий из ряда этапов и стадий.
В международной практике принято различать три основных этапа этого процесса:

- предынвестиционный этап;

- этап инвестирования;

- этап эксплуатации вновь созданных объектов.

Российская практика оценки эффективности инвестиционных проектов предусматривает несколько иные названия стадий разработки проектов, что не меняет логики постадийной их подготовки.

Вначале надо найти саму возможность улучшения показателей предприятия с помощью инвестирования, иначе говоря - во что можно вложить деньги. Затем надо тщательно проработать все аспекты реализации инвестиционной идеи и разработать адекватный предварительный проект (или бизнес-план), основанный на недостаточно полной еще информации (усредненных статистических данных, аналогиях, экспертных оценках). Подготовка необходимой информации не требует значительных затрат, но должна быть осуществлена достаточно быстро. Если такой предварительный проект представляет интерес, то исследования стоит продолжить. Это предполагает более углубленную проработку проекта и тщательную оценку экономических и финансовых аспектов намечаемого инвестирования. Ясно, что требования к достоверности используемой информации на этой стадии возрастают. Все расчеты должны быть максимально объективными. Наконец, если результаты и такой оценки оказываются привлекательными, наступает стадия принятия окончательного решения о реализации проекта и выборе наилучшей из возможных схем его финансирования.

Достоинство такого постадийного подхода состоит в том, что он обеспечивает возможность постепенного нарастания усилий и затрат, вкладываемых в подготовку проекта.

Действительно, неотъемлемым элементом каждой из стадий является оценка полученных результатов и отбор наиболее многообещающих проектов. Только эти отобранные проекты и становятся объектом исследований на следующей стадии, работа только над ними получает финансирование. Проекты же, не подтвердившие свою перспективность, сразу же отвергаются, и это позволяет избежать той крупной траты денег, которая происходила бы, если бы все инвестиционные концепции доходили до дорогостоящей стадии окончательной подготовки и тщательной оценки.

Предварительная подготовка инвестиционного проекта

Задачей этой стадии работ является разработка инвестиционного проекта (или бизнес-плана проекта), т.е. решение задачи, общей для любой новой коммерческой деятельности. Однако, если для обычного (небольшого) коммерческого проекта, не требующего дополнительного инвестиционного цикла или связанного с относительно небольшими суммами капитальных затрат, разработанный проект (предварительная подготовка) может стать основным обосновывающим документом, то при подготовке крупных проектов инвестиций в реальные активы он превращается лишь в промежуточный документ, что не делает его менее важным. Задача такого проекта (или бизнес-плана) состоит в поиске ответа на два основных вопроса:

- является ли концепция инвестиционного проекта настолько перспективной и сулящей такие выгоды, что имеет смысл продолжить над ней работать, готовя детальные материалы для оценки технико-экономической и финансовой привлекательности проекта?

- есть ли в данной концепции какие-то аспекты, которые имеют решающее значение для будущего успеха проекта и исследованию которых надо поэтому уделить особое внимание (например, путем организации «пробных рынков» и т.п.)?

Овладение искусством разработки инвестиционных проектов (или бизнес-планов) сегодня становится крайне актуальным в силу трех причин:

- во-первых, в нашу экономику идет новое поколение предпринимателей, многие из которых никогда не руководили хоть каким-нибудь коммерческим предприятием и потому плохо представляют весь круг ожидающих их проблем в рыночной экономике;

- во-вторых, меняющаяся хозяйственная среда ставит и опытных руководителей предприятий перед необходимостью по-иному просчитывать свои будущие шаги и готовиться к конкурентной борьбе, в которой не бывает мелочей;

- в третьих, рассчитывая получить иностранные инвестиции для подъема нашей экономики, необходимо уметь обосновывать свои заявки и доказывать инвесторам, что мы способны просчитывать все аспекты использования таких инвестиций.

Назначение инвестиционного проекта состоит в том, чтобы помочь предпринимателям и экономистам решить четыре основные задачи:

– изучить емкость и перспективы будущего рынка сбыта;

– оценить те затраты, которые будут необходимы для изготовления и сбыта нужной этому рынку продукции, и соизмерить их с теми ценами, по которым можно будет продавать свои товары, чтобы определить потенциальную прибыльность задуманного дела;

– обнаружить все возможные «подводные камни», подстерегающие новое дело;

– определить те сигналы и те показатели, на основе которых можно будет регулярно оценивать деятельность предприятия.

Предварительный инвестиционный проект должен иметь вполне определенную структуру, аналогичную той, которая будет необходима при детальной разработке проекта. Справочник ЮНИДО рекомендует выделить в этой структуре разделы, посвященные анализу возможных решений в части:

1) объемов и структуры производства товаров, на основе изучения потенциала рынка и производственных мощностей, необходимых для обеспечения прогнозируемых объемов выпуска товаров;

2) технических основ организации производства: характеристике будущей технологии и парка оборудования, необходимого для ее реализации;

3) желательного и возможного размещения новых производственных объектов;

4) используемых ресурсов и их объемов, необходимых для производства;

5) организации трудовой деятельности персонала и оплаты труда;

6) размеров и структуры накладных расходов;

7) организационно-правового обеспечения реализации проекта, включая юридические формы функционирования вновь создаваемого объекта;

8) финансового обеспечения проекта, т. е. оценки необходимых сумм инвестиций, возможных производственных затрат, а также способов получения инвестиционных ресурсов и достижимой прибыльности их использования.

Окончательная подготовка проекта и оценка его технико-экономической и финансовой приемлемости

Подготовка детального технико-экономического и финансового обоснования проекта должна обеспечивать альтернативное рассмотрение проблем, связанных со всеми аспектами готовящихся инвестиций: техническими, финансовыми и коммерческими. Очевидно, что решение такой задачи не по силам только экономистам, а потому желательно, чтобы на этом этапе над проектом работала постоянная группа специалистов различного профиля (в зависимости от вида деятельности предприятия и его особенностей). Например, для разработки проектов в сфере материального производства можно рекомендовать следующий состав группы:

1. Экономист с опытом работы в данной отрасли (руководитель группы);

2. Специалист по анализу рынков сбыта будущей продукции;

3. Инженер-конструктор, хорошо знающий особенности будущей продукции и возможные проблемы при ее реализации и особенности сервиса;

4. Инженеры-технологи, хорошо знающие технологию изготовления продукции;

5. Инженер-строитель, имеющий опыт создания аналогичных производств;

6. Различные специалисты по учету затрат в производствах данного типа.

Наряду с постоянными специалистами в работе группы обычно принимают участие эксперты по отдельным проблемам (юристы, экологи и т.д.). Это тем более важно, что на данной стадии работы она может приобрести уже итеративный характер. Если выясняется, что приемлемость проекта становится сомнительной в силу каких-то причин, то проектная группа должна попытаться найти альтернативное решение, которое позволит устранить это препятствие на пути к выгодному инвестированию. Речь идет не о «подгонке под заданный результат», а о том, что почти всегда существует несколько возможностей решения одной и той же проблемы, и задача проектной группы состоит именно в поиске той комбинации всех доступных способов решения отдельных проблем, которая сделает проект приемлемым, т.е. позволит производить конкретный продукт для известного рынка с финансовыми результатами, удовлетворяющими инвесторов.

Процесс поиска таких комбинаций, делающих проект привлекательным, должен найти отражение в окончательном документе, поскольку описание его этапов и результатов уже само по себе несет важную информацию в подкрепление достоверности окончательных выводов о целесообразности или нецелесообразности реализации рассматриваемого инвестиционного проекта.

На этой стадии аналитических работ особенно важно как можно точнее определить масштабы будущего проекта, т.е. величину планируемого выпуска или количественные параметры деятельности в сфере услуг. Без такого уточнения бессмысленно вести дальнейший сбор информации. Причина очевидна: от масштабов будущей деятельности на вновь создаваемом производственном объекте будут зависеть потребности в инвестициях, затраты на производство продукции (оказание услуг) и в конечном счете прибыль. Кроме того, без определения масштабов будущей производственной деятельности невозможно проводить достоверное сравнение различных вариантов инвестиционных проектов.

Не менее важная задача этой стадии работ - как можно более точное временное планирование всех видов работ, без которых данный инвестиционный проект не может быть реализован. Такое планирование особенно важно для анализа на основе сопоставления дисконтированных денежных притоков и оттоков.

Подготовка всех типов данных для принятия окончательного решения составляет основное содержание стадии окончательной формулировки инвестиционного проекта и тщательной оценки его технико-экономической и финансовой приемлемости.

Глава 2. Оценка эффективности инвестиций проектов А и В
2.1.Прогнозирование денежных потоков инвестиционного проекта

2.1.1. Расчет потребности в инвестиционных ресурсах и определение

источников финансирования
На основании исходных данных, приведенных в Приложении 1 выполним расчет потребности в инвестиционных ресурсах проектов А и В.

Расчет затрат по проекту А проводится в таблице 1 «Общие инвестиции», которая заполняется по исходным данным.

Таблица 1. Общие инвестиции проект А, тыс. д.е.


Категория инвестиций

Годы расчетного периода

строительство

освоение

Полная производственная мощность

0%

75%

100%

100%

100%

100%

1

2

3

4

5

6

7

Приобретение

земельного

участка

12000,0

-

-

-

-

-

Подготовка площадки под строительство

4000,0

-

-

-

-

-

Строительство зданий и сооружений

46000,0

-

-

-

-

-

Приобретение машин и оборудования

160000,0

-

-

-

-

-

Капитальные затраты на подготовку производства

14000,0

-

-

-

-

-

Прирост оборотного

капитала

30000,0

10000,0

-

-

-

-

Прочие затраты

-

-

-

-

-

-

Общие инвестиции

266000,0

10000,0

-

-

-

-


Из таблицы 1 следует, что размер инвестиций на проект А составляет 276000,0 тыс.д.е. В таблице 2 приведены источники финансирования инвестиционного проекта А.

Таблица 2. Источники финансирования проекта А, тыс.д.е.

Категория источников финансирования

Г оды расчетного периода

Строительство

Освоение

Полная производственная мощность

0%

75%

100%

100%

100%

100%

1

2

3

4

5

6

7

Учредители

(акционерный капитал)

220000,0

-

-

-

-

-

Коммерческие банки

46000,0

-

-

-

-

-

Прочие источники

-

-

-

-

-

-

Итого по всем источникам

266000,0

-

-

-

-

-


В связи с тем, что общие инвестиции проекта А на фазе строительства составят 266000,0 тыс.д.е. т.е. их значение превышает величину акционерного капитала (220000,0 тыс.д.е.), необходим банковский кредит в размере 46000,0 тыс.д.е.

В таблице 3 представлена динамика погашения кредита по проекту А.
Таблица 3. Динамика погашения кредита по проекту А, тыс. д.е.

Категория источников финансирования

Годы расчетного периода

Строительство

Освоение

Полная производственная мощность

0%

75%

100%

100%

100%

100%

1

2

3

4

5

6

7

Возврат банковских кредитов

-

11500,0

11500,0

11500,0

11500,0

-

Проценты за банковский кредит 15%

13,95%

1,05%



-


6900,0

6417,0

483,0



5175,0

4813,0

362,0


3450,0

3208,0

242,0


1725,0

1604,0

121,0

-



Возврат банковского кредита (таблица 3) осуществляется в конце 1, 2, 3 и 4-го годов равными долями. Проценты по кредиту платятся, начиная с 1 -го года в соответствии с установленной ставкой по кредиту 15% годовых (будем исходить из допущения, что применяется простая ставка процента).

Аналогичным образом выполним расчет потребности в инвестиционных ресурсах и определим источники финансирования проекта В.

Расчет затрат по проекту В проводится в таблице 4 «Общие инвестиции», которая заполняется по исходным данным.

Таблица 4. Общие инвестиции проект В, тыс. д.е.

Категория инвестиций

Годы расчетного периода

строительство

освоение

Полная производственная мощность

0%

75%

100%

100%

100%

100%

1

2

3

4

5

6

7

Приобретение

земельного

участка

14000,0

-

-

-

-

-

Подготовка площадки под строительство

4000,0

-

-

-

-

-

Строительство зданий и сооружений

46000,0

-

-

-

-

-

Приобретение машин и оборудования

160000,0

-

-

-

-

-

Капитальные затраты на подготовку производства

15000,0

-

-

-

-

-

Прирост оборотного

капитала

33750,0

11250,0

-

-

-

-

Прочие затраты

-

-

-

-

-

-

Общие инвестиции

272750,0

11250,0

-

-

-

-


Из таблицы 4 следует, что размер инвестиций на проект В составляет 284000,0 тыс.д.е.

В таблице 5 приведены источники финансирования инвестиционного проекта В.

Таблица 5. Источники финансирования проекта В тыс.д.е.

Категория источников финансирования

Г оды расчетного периода

Строительство

Освоение

Полная производственная мощность

0%

75%

100%

100%

100%

100%

1

2

3

4

5

6

7

Учредители

(акционерный капитал)

210000,0

-

-

-

-

-

Коммерческие банки

62750,0

-

-

-

-

-

Прочие источники

-

-

-

-

-

-

Итого по всем источникам

272750,0

-

-

-

-

-


В связи с тем, что общие инвестиции проекта В на фазе строительства составят 272750,0 тыс.д.е. т.е. их значение превышает величину акционерного капитала (210000,0 тыс.д.е.), необходим банковский кредит в размере 62750,0 тыс.д.е..

В таблице 6 представлена динамика погашения кредита по проекту В.
Таблица 6. Динамика погашения кредита по проекту В, тыс. д.е.

Категория источников финансирования

Годы расчетного периода

Строительство

Освоение

Полная производственная мощность

0%

75%

100%

100%

100%

100%

1

2

3

4

5

6

7

Возврат банковских кредитов

-

15687,5

15687,5

15687,5

15687,5

-

Проценты за банковский кредит 15%

13,95%

1,05%



-


9413

8754

659


7059

6565

494


4706

4377

329


2353

2188

165

-


Возврат банковского кредита (таблица 6) осуществляется в конце 1, 2, 3 и 4-го годов равными долями. Проценты по кредиту платятся, начиная с 1 -го года в соответствии с установленной ставкой по кредиту 15% годовых (будем исходить из допущения, что применяется простая ставка процента).

Расчет потребности в инвестиционных ресурсах показал, что проект В является более капиталоемким и требует на 8000 тыс.д.е. больше инвестиций, чем проект А. При этом, оба проекта будут финансироваться за счет двух источников: акционерного капитала и кредитов коммерческих банков.


  1   2   3   4   5   6   7   8   9   ...   12
Учебный текст
© perviydoc.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации