Шпоры по инвестициям ВГАУ Горланов С.А (для магистров агроинженерного факультета) - файл n1.docx

Шпоры по инвестициям ВГАУ Горланов С.А (для магистров агроинженерного факультета)
Скачать все файлы (121.8 kb.)

Доступные файлы (1):
n1.docx122kb.01.04.2014 06:30скачать

n1.docx

1   2   3

17. Проверка безубыточности
Проверка безубыточности проекта является продолжением анализа его чувствительности. Проект считается устойчивым в том случае, если во всех наиболее вероятных и наиболее "опасных" для его участников ситуациях их интересы соблюдаются, а возможные неблагоприятные последствия устраняются за счет созданных запасов и резервов или возмещаются страховыми выплатами.
Обычно при анализе риска вначале определяют вероятные пределы изменения значений параметров критических факторов, затем проводят последовательные проверочные расчеты экономических показателей проекта при условии, что значения параметров находятся в допустимой области. В результате расчетов определяют распределение вероятности различных результатов проекта и его ожидаемую ценность.
В большинстве руководящих материалов по проектному анализу рекомендуется проводить анализ критических значений, который заключается в расчете максимального негативного изменения какого-либо важного элемента проекта, при котором проект все еще соответствует минимальному уровню приемлемости, установленному по одному из показателей функционирования проекта. После этого экспертным путем решается вопрос о продолжении рассмотрения проекта. Например, анализ критических значений позволяет определить, какое уменьшение объема производства может привести к снижению внутренней нормы доходности до минимального приемлемого уровня или чтобы его чистый дисконтированный доход упал до нуля.
Одним из показателей устойчивости является точка безубыточности (Break-Even Point), т. е. такой объем реализуемой продукции (работ или услуг), при котором выручка от ее реализации равна издержкам производства. Общий объем издержек производства делят на условно-постоянные (не изменяющиеся при изменении объема производства) расходы и условно-переменные, изменяющиеся прямо пропорционально объему производства.
Точку безубыточности (Тб) рекомендуется находить по формуле:
ref-2_655540441-1213
где  Ц — цена единицы продукции (работ или услуг);
Зр — условно-переменная составляющая себестоимости на единицу продукции;
Зп - условно-постоянные издержки при выполнении проектируемого объема продукции (работ или услуг).
Чем меньше величина Тб по сравнению с номинальными объемами производства, тем устойчивее проект. При этом необходимо иметь в виду, что удовлетворительное, на первый взгляд, значение точки безубыточности не гарантирует в общем случае эффективности проекта, так как при определении Зп и Зр обычно не учитываются возможные компенсации инвестиционных затрат, проценты за банковский кредит и т. п.
При   определении   точки   безубыточности   объем   производства принимают равным объему реализованной продукции (объему продаж)
18. Период жизни продукта.

Этап жизни-это период времени, в течение которого продукт обладает жизнеспособностью на рынке и обеспечивает достижение целей продавца. Цикл жизни продукта охватывает 4 стадии:

- внедрение. На этой стадии происходит разработка нового продукта в ответ на возникшую потребность внутри страны. Производство носит мелкосерийный характер, требует высокой квалификации, рабочих и концентрируется в стране нововдения. Производитель занимает почти монопольное положение. Лишь небольшая часть продукта поступает на внешний рынок.

- рост. Спрос на продукт растет, его производство расширяется и распространяется на другие развитые страны. Продукт становится стандартизированным. Увеличивается конкуренция, расширяется экспорт.

- зрелость. Для этой стадии характерно крупносерийное производство, в конкурентной борьбе преобладает ценовой фактор. Страна нововведений уже не имеет конкурентных преимуществ. Начинается перемещение производства в развивающиеся страны, где дешевле рабочая сила.

- Упадок. В развитых странах прекращается производство, рынки сбыта концентрируются в развитых странах. Страна нововведений становится чистым импортером.
32. Устойчивым считается проект, который при всех сценариях оказывается эффективным и финансово реализуемым, а возможные последствия устраняются мерами, предусмотренными организационно-экономическим механизмом проекта. Чем более устойчив проект, тем он менее рискован.

Выделяют следующие степени устойчивости инвестиционного проекта:

- абсолютная, когда проект эффективен и финансово реализуем при всех сценариях;

- достаточная (относительная), когда проект эффективен и финансово реализуем при сценариях, имеющих в сумме наибольшую вероятность.

Для оценки устойчивости проекта следует применить метод вариации параметров проекта. Основными параметрами, оказывающими влияние на показатели эффективности проекта, следует считать:

- инвестиционные затраты (или их отдельные элементы);

- объемы производства продукции, работ или услуг;

- издержки производства и сбыта (или их отдельные элементы);

- проценты за кредит;

- индексы цен;

- индексы инфляции;
14. Неопределенность.

Неопределенность – невозможность определить точный результат деятельности в результате неполной информации.

Классификация неопределенности осуществляется по признаку полноты информации:

истинная – обусловленная свойствами системы, когда принципиально отсутствует возможность точного знания и выбора (например, в результате неисследованности области знания);

-системная – обусловленная количеством объектов или элементов системы, включенных в анализ:

а) вызванная большим количеством объектов или элементов, включенных в анализ;

б) вызванная влиянием системы более высокого уровня

информационная – обусловленная неполной информацией у исследователя:

а) вызванная слишком большой платой за получение информации;

б) связанная с ограничением во времени, необходимым для того, чтобы накопить информацию, достаточную для получения определенности.

Две главных причины неопределенности:

1 – действие случайных факторов и ограниченности человеческого знания в каждый данный момент знания;

2 – множество самостоятельных субъектов в процессе деятельности человеческого общества, множество естественных процессов, которые влияют на хозяйственную деятельность и ограниченность резервов труда, выделяемого для уничтожения неопределенности. Иными словами, это неполная информация в условиях, когда невозможно учесть все влияющие на результат факторы из-за их большого количества и сложности взаимосвязей.

Инфляция как один из факторов неопределенности. Учет инфляции при разработке денежных потоков

Влияние инфляции заметно для проектов

- с растянутым во времени инвестиционным циклом (например, в добывающей промышленности),

- требующих значительной доли заемных средств,

- реализуемых с одновременным использованием нескольких валют (многовалютные проекты).

Поэтому при оценке эффективности инфляцию следует учитывать.
12. Уменьшение риска осуществляется при помощи риск-менеджмента. Под стратегией риск-менеджмента понимают совокупность методов достижения цели.

Под тактикой риск-менеджмента понимают набор методов и приемов выполнения отдельных задач, которые в совокупности обеспечивают достижение цели.

Управление рисками:

1. Определение целей и формулирование задач

2. Идентификация рисков

3. Анализ рисков

4. Оценка рисков

5. Диверсификация рисков и разработка стратегии

6. Разработка тактики и управление рисками

Диверсификация риска. Основные способы уменьшения риска вложений

Диверсификация риска – поиск такого набора товара и услуг (видов деятельности) для формирования инвестиционного проекта, которые бы взаимно компенсировали (ликвидировали) риск каждого отдельного вида деятельности как можно более полно.

Цель диверсификации риска – минимизировать общий (интегральный, суммарный) риск реализации проекта.

Диверсифицируемые риски – риски, которые можно компенсировать другими рисками или безрисковой деятельностью.

Недиверсифицируемые риски – риски. Зависящие от общего состояния экономики человеческого сообщества.

Способы диверсификации.

1. Поиск риск-компенсирующих товаров.

Например, если в результате понижения доходов

понизится спрос на мясо, значит – повысится на

крахмалсодержащие продукты.

2. Поиск риск-компенсирующих отраслей.

3. Поиск ассортимента товаров с минимальным

риском

4. Государственная поддержка: субсидирование

отдельных рисков

5. Страхование рисков
13.Научно-технический прогресс

Представляет собой процесс взаимосвязанного поступательного развития науки, техники, производства и сферы потребления. В совокупности они образуют единый последовательно-сопряженный комплекс «наука - техника - производство - потребление», который характеризует технологический уклад или уровень развития производительных сил общества в конкретный исторический период. НТП обусловливает качественные преобразования производительных сил и оказывает воздействие на все стороны жизни общества.

Потребление является побудительным мотивом и определяет цели и направления развития науки, техники и производства. Наука, ее достижения определяют возможности развития остальных составляющих комплекса. Цели достигаются периодическим обновлением техники и технологий; разработкой и производством товаров, превышающих лучшие образцы; созданием принципиально новых видов техники, технологий, товаров, существенно повышающих качество жизни. 

Различают следующие последовательные этапы достижения целей:

ФИ – фундаментальные исследования;

ПИ – отраслевые поисковые исследования;

НИР – прикладные научно-исследовательские работы;

ЭП – экспериментальное проектирование;

ОКР – опытно-конструкторские работы;

РП – рабочее проектирование;

ОПП – освоение промышленного производства;

ЭПП – эффективное промышленное производство;

СПП – старение промышленного производства.

Фундаментальные исследования осуществляют поиск закономерностей в природе и обществе и, таким образом, решают общие задачи разработки новых способов использования законов и сил природы в интересах общества. Прикладные поисковые исследования ПИ, НИР, ЭП, ОКР составляют цикл научно-проектных разработок. Далее следуют циклы промышленного освоения новинок НТП (РП, ОПП) и промышленного производства (ЭПП, СПП).
34.Цель определения схемы финансирования-отчисления финансовой реализуемости инвест-ого проекта, т.е. обеспечение такой структуры денежных потоков проекта, при которой на каждом шаге расчета имеется достаточное количество денег для его продолжения. Если не учитывать неопределенность и риск, то достаточным условной финансовой реализуемости инв.проекта является не отрицательность на каждом шаге m величины наполненного сальдо потока.

При разработке схем определяется потребность привлеченных средствах. При необходимости возможно вложения части положительного сальдо суммарного денежного потока на депозите или в долговые ценные бумаги. Такие вложения называются вложением в дополнительные фонды.

В дополнительные фонды могут включаться средства из амортизации и чистой прибыли. Включение средства в дополнительной фонды рассматривают как отток.

Притоки от этих средств рассматриваются как часть в не реализационных притоков инвестиционного проекта.

20.Одной из основных причин возникновения специальных методов оценки инв. проекта является неодинаковая ценность денежных средств во времени. В наиболее общем виде смысл понятия “стоимость денег во времени” может быть выражен фразой - рубль, имеющийся в распоряжении сегодня и рубль, ожидаемый к получению в некотором будущем, не равны, а именно: первый имеет большую ценность по сравнению со вторым по двум причинам.

1.Обесценивание денег с течением времени из-за инфляции.

2. Обращение денежных средств.

Дисконтирование называется процесс приведения будущей стоимости денег к их текущей (совместной стоимости).

Процесс, обратный дисконтированию, а именно, определение будущей стоимости, есть ни что иное, как начисление сложных процентов на первоначально инвестируемую стоимость.
38. Чувствительность проекта –относительная величина изменения его эффективности в ответ на изменение одного из факторов его реализации чувствительность проекта можно измерять при помощи показателей эластичности

Кy-коэффициент чувствительности

V-величина изменения показателя эффективности

(показатель выбирается экспертом)

U-среднее значение показателя эффективности по состоянию до и после изменения фактора.

F-величина изменения показателя эффективности(показатель выбирается экспертом)

Если: К>=1, проект чувствителен к изменению фактора его реализации;

К<1 , проект мало чувствителен к изменению фактора его реализации;

К->0, проект нечувствителен к изменению фактора;

К->беск , проект зависит от фактора.

НА основе оценки по отдельным факторам составляют суждение о чувствительности проекта к изменению условий его реализации и его устойчивости.

37.Экономический эффект-результат инвестиций для общества.

Коммерческий эффект-результат инвестиций для инвесторов.

Социальный эффект-результат инв. для населения региона.

Экологический эффект-результат инв. для населения региона и инвесторов. Представляет собой экономию от уменьшения расходов на ликвидацию последствий загрязнения окружающей среды и экологические платежи.

Дифференциация мотиваций и целей инвесторов.

1.Выбор результата инвестиций.

1.1.Выбор показателя, отражающего результат.

-Экономия расходов

-Валовой продукт

-Чистый продукт(нац.доход)

-чистый доход

-прибыль

1.2. Выбор между относительной и абсолютной величиной показателя.

-Максимум суммы

-Максимум в расчете на единицу вложений

2. Выбор уровня принятия расчетов

2.1. Максимакс

2.2. Максимин

2.3. Минимакс

2.4. Минимин
1   2   3
Учебный текст
© perviydoc.ru
При копировании укажите ссылку.
обратиться к администрации